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商标图案大全_黄金上下两难 谁才是核心驱动力

  美联储降息预期升温有望鞭策金价走强

黄金的默示次要来自于四个驱动因素:一是美元,一般来说,美元越弱,金价默示越好;二是美国联邦基金利率,美国货币政策越宽松,对黄金越有利;三是金矿供应,金矿供应增加通常对金价倒霉;四是中国经济增长,对大大都大宗商品来说,中国经济增长更为强劲通常是利好消息,但黄金是少数例外之一。


  黄金的默示次要来自于四个驱动因素:一是美元,一般来说,美元越弱,金价默示越好;二是美国联邦基金利率,美国货币政策越宽松,对黄金越有利;三是金矿供应,金矿供应增加通常对金价倒霉;四是中国经济增长,对大大都大宗商品来说,中国经济增长更为强劲通常是利好消息,但黄金是少数例外之一。


  金价与经济增速的改观成反比


  我们从中国及其对黄金的影响说起。从中国的角度来看,自2000年以来,黄金不停是项好投资,但因人民币兑美元汇率在2005年至2013年期间上升37%,所以以人民币计价的黄金默示不如以其他大大都货币计价的默示。但是,自2013年以来,人民币兑美元已下跌约10%,给中国黄金投资者带来了额外收益。


  从2001年到2011年,在中国经济增长的带动下,大大都大宗商品价格飙升。2011年以来,全球经济增速放缓,对大大都大宗商品价格来说都是个坏消息。可是,令人感到惊诧的是,尽管金价大体上与大宗商品价格走势一致,在2001年至2011年走高,在2011年之后下跌,但金价与经济增速的改观却成反比。一般来说,经济增长提速对黄金倒霉,经济增长放缓对黄金有利。


  美元走弱对黄金有利


  2010年至2017年年中,黄金与人民币和美元的关系很简单。美元和人民币走强无疑对黄金倒霉。事实上,美元和人民币贸易加权汇率走强,能够评释黄金为何自2011年见顶以来都坚持熊市。然而,自2017年以来,产生了一些有意思的事情,

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,金价与美元之间的反比增强,但与人民币贸易加权汇率成正比。简单来说,在2018年二季度和三季度中美贸易摩擦初期阶段,黄金需求似乎下降了。2018年四季度以来,人民币强势也许是金价上涨的原因之一。因此,任何能侧面打点贸易摩擦的方案都也许对人民币和黄金有利。然而,

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,从广义来说,美元和人民币之间的差异也许对金价发生重大影响,且与纯挚从人民币或美元动身的角度截然不同。


  除贸易摩擦改变了人民币与黄金之间的相关关系外,投资者还应密切存眷美国和中国的财政状况。中国最近在减税,并放松货币政策。与此同时,美国预算赤字过去两年中在GDP的占比从2.2%激增至4.5%。一般来说,以彭博美元指数来看,赤字上升通常对美元来说是个坏消息,美元走弱也许对黄金非常有利。


图为人民币、美元与黄金的相关性


  图为人民币、美元与黄金的相关性


图为美国双赤字增加也许会拖累美元走低,推高金价


  图为美国双赤字增加也许会拖累美元走低,推高金价


  考虑到不竭扩大的赤字,美元尚未开始走软堪称奇迹。2017年和2018年,特朗普政府通过扩大美国预算赤字、减税和支出增长,鞭策经济增长近3%。得益于美国与世界其他地区之间的增速差别拉大,美元暂时受到撑持。从所有迹象来看,美元强势对金价都没有任何赞助,金价仍被限制在每盎司1350美元摆布。不过,美国积极财政政策对经济增长的安慰也许已经不复存在。


  美联储加息给黄金市场带来阻力


  美国的积极财政政策以及随后经济受到安慰,匆忙使美联储加大收紧货币政策。自2016年大选以来美联储八次加息,给黄金市场带来了巨大阻力。金价每日改观通常与美联储加息预期的每日改观成反比。


图为黄金与联邦基金利率的预期改观不停成反比


  图为黄金与联邦基金利率的预期改观不停成反比


  2018年四季度美国股市大跌,直接导致黄金走强。美联储停止加息对黄金来说是个利好,因为黄金是一种没必要支付利息的保值工具。此外,联邦基金期货的近期走势已经暗示,美联储将在未来一两年大幅放松货币政策。如果美联储真的降息,对金价将会相当有利。然而,如果美联储立场坚定,拒绝降息,黄金投资者也许不会受益。比拟之下,中国央行的做法截然相反。与美联储不同,中国央行多年来从未收紧过货币政策,而是积极放松货币政策。宽松手腕不是通过降息,而是降低存款准备金率,以鼓励更多信贷,同时把利率坚持在低程度。固定收益投资者认为美联储将放松货币政策,但目前没有任何改观。


图为联邦基金期货走势


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